"Publicado en Expansión, lunes 30 de julio de 2008 Empieza a ser un lugar común el afirmar que las dificultades de la economía global son el resultado enredado de tres crisis solapadas: la inmobiliaria, la financiera y la de las materias primas, singularmente la petrolífera. Como todos los lugares comunes éste tiene una parte de verdad, justo la que no importa mucho. En este caso, en efecto, lo que importa es que, ante la imposibilidad de estar seguros de cuales son los bancos tocados o el tamaño de los daños causados a sus balances, tenemos que movernos en el contexto de una crisis financiera de confianza (crisis de demanda) y enfrentar simultáneamente la reasignación de recursos que traen consigo los cambios en los precios relativos producidos por un aumento serio del precio del crudo (crisis de oferta)."